冰与火之歌：股市的游戏

有朋友最近来问我：东哥，股市现在到底是熊市还是牛市啊。我的回答一如既往：即是熊市，也是牛市，也是盘整市。就在他火冒三丈准备动手的时候，我连忙抛出了下面这幅图说到：大哥别急，我这真不是瞎扯~

如果说有一份职业能够时刻被人鄙视的话，恐怕非分析师莫属了，why？举个例子，如果有人问分析师：黄金后市怎么走？那么他肯定会告诉你：有可能涨，有可能跌，也有可能盘整。这个答案很正确，但却没有任何意义。

而自从做了分析师后，我也被遇到了不少这样的咨询，这不，一个朋友最近又来问到：东哥，股市现在到底是熊市还是牛市啊。我的回答一如既往：

即是熊市，也是牛市，也是盘整市。

就在这位朋友火冒三丈准备动手的时候，我果断的抛出了下面这幅图说到：大哥别急，我这真不是瞎扯~

如果我们点击图片打开大图就可以发现这样一个有意思的情况：自2016年11月来，A股的分化走势越来越严重，尤其是到了今年5月份之后出现加剧分化的走势：

首先，最核心的A50指数年内涨幅达到了19%，几乎可以说进入了所谓的技术性牛市；

其次，代表广大中小盘股的创业板指数则跌幅高达20%，已经进入技术性熊市；

最后，如果只看上证指数的话，你可能认为，市场变动不大，基本上就是一个盘整市。

看到这里，你是不是发现了这一场“冰与火之歌：股市的游戏”：

以绩优股为代表的A50指数正在像权力的游戏里的“龙妈”一样，携三只巨龙与无敌舰队所向披靡。

以次新股为代表的创业板指数正在一头扎进水里，就像君临城的兰尼斯特家族一样，对即将到来的南北夹击忧心忡忡。

而以上证指数为代表的大盘就像是刚刚加冕北国之王的囧斯诺一样，对于即将到来的人鬼大战中的命运一脸茫然。

到了这里，有人可能会问：A50指数是什么？凭什么这么牛？

对于A50指数的这一轮大涨，市场上大致有以下几种解释：

面子说：这种说法认为，在 *** 一直加快IPO的背景下，股市失血严重， *** 严重供给过剩。为了保住“面子”，国家队在一直强拉占权重较大的A50指数成分股，这至少保持了指数看上去比较漂亮，因此，A50指数也被称为“漂亮50指数”。

避险说：这种说法认为，A50指数成分股都是赚钱能力强、现金流稳定的“白马股”，在大环境不确定的情况下，这些 *** 就成为了公募基金“抱团取暖”的避险天堂：众人拾柴火焰高，大家一起把这些好 *** 抬上去，这样基金的业绩也就自然漂亮。

流动性说：这种说法认为，小盘股的一个致命缺陷就是轻易跌停，轻易停牌，一有风吹草动，想逃都逃不掉。而A50指数成分股交易量大，流通性好，在下跌时也能够轻易脱身，这就使得A50指数越来受追捧。

就在上个月的金融稳定会议上，会议正式确定了股市要为“实体经济融资”的方向。同时， *** 也在上个月意外的批准了9家IPO，这表明在未来可预见的时间内，IPO仍不会暂停，甚至可能加速，这种情况下，A50指数和创业板指数的冰火两重天走势很可能得以延续。

XM首席分析师-李晓东